“太极系”重组提速拟售西南药业股权

2014年05月19日

昨日(5月13日)，酝酿重组控股子公司西南药业而停牌半个多月的太极集团(600129，SH)发布公告称，经论证，本次公司拟出售西南药业股权不超过西南药业总股本的30%，出售股权所得收入未达到公司经审计的合并财务报告营业收入的50%等，故对公司不构成重大资产重组。

尽管目前重组的接盘方并未揭晓，但已披露的“股权转让+资产置换+定向增发”西南药业“打包”重组路径节省了大量时间成本。市场认为，筹谋多年的“太极系”重组步伐加快。

《每日经济新闻》记者了解到，太极集团近年来因与桐君阁、西南药业之间存在交叉担保问题，导致3家上市公司股权融资难度较大，太极集团定期报告中，多次将桐君阁和西南药业的脱壳重组事项放在战略首位。

“除了融资难题，太极系3家上市公司自2000年以来还存在同业竞争关系，如何整合一直是关键。”医药行业分析师方永圣表示，太极集团为此还曾尝试引入其他企业，但皆因种种原因而搁浅。

公开资料显示，2012年11月，太极集团宣布将所持桐君阁5449万股国有法人股(占总股本的19.84%)，转让给重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司(以下简称涪陵国投)，转让价格共计约3.37亿元。不过，这部分转让价款今年4月才划拨到公司账上，令桐君阁脱壳重组一事延迟。

“事实上，转让桐君阁股权的经历也令太极方面转换了操作思路，西南药业重组选择股权置换+资产置换+定向增发的模式，就是一个很好的说明。”一位不愿具名的重庆医药界人士表示，按照目前的进展，很可能西南药业的重组步骤将先于桐君阁。

值得注意的是，桐君阁和西南药业的脱壳重组与太极集团提出的“千亿太极”战略息息相关。多名分析人士向《每日经济新闻》记者表示，按照目前的重组方案，西南药业的医药制造类资产和桐君阁的医药流通类资产可能将保留在太极集团旗下，有利于“千亿太极”目标实现。

《每日经济新闻》记者查询西南药业2013年报发现，太极实业持有西南药业股份占比32.39%，太极集团有限公司持有股份占比3.92%，二者实际为同一控制人，合计持有股份占比达36.31%，这也意味着太极集团并未出清西南药业股权。此外，太极实业仍持有桐君阁30%股份，仍为第一大股东。

多名业内人士认为，太极集团仍保留了两家公司一定股权，是为了将优质资产锁定在内部。“西南药业的医药制造类资产和桐君阁的医药流通资产都将保留在集团内，这也有利于集团集中优势资源。”方永圣表示。