医药板块及转型改革或是下一风口

2015年06月16日

牛市暖风继续吹拂着A股，各个板块均受益不浅，医药生物板块今年以来的表现同样不俗，截至6月9日收盘，医疗板块指数年初至今已然翻倍，居A股全部行业板块的中位。

在站上“互联网+”风口后，远程医疗、医药电商、智慧医疗等概念牛股辈出。然而，医药行业低速增长趋势尚无反转迹象，局部泡沫也已被催生，在次新股和触网热门股的飙涨支撑外，下半年的医药行业，风向将会如何变化?

概念股大振医药板块

在次新股和“互联网+”等多概念的助阵下，医药板块年初以来走势强劲。在刚刚过去的5月，申万医药指数上涨近20%，跑赢沪深300指数18个百分点。截至6月9日收盘，申万医药生物板块指数年内累计上涨101.98%，在28个行业板块中排位15位。

从个股表现来看，申万医药板块的205只个股中，除英特集团(21.37，0.00，0.00%)(000411.SZ)年内始终处于停牌外，其余个股均有不同幅度上涨。，其中，年内涨幅翻倍的个股达118只，占比超过一半。从涨幅分布来看，次新股与热门题材股当为推高板块指数的绝对主力。

Wind数据显示，目前有8只医药股年内涨幅超过300%，其中6只为次新股，涨幅最高的为博济医药，年内累计上涨超670%，非次新股阵营的博晖创新上涨362%，题材上，则分别涉及并购和资产重组。

另一方面，伴随“互联网+”大势的渗透，涉网与跨产业转型也成为板块上半年的最大看点。

“跨产业转型是当下医药板块选股的最核心思路，并仍会贯穿延续至下半年。”9日盘后的电话会议上，西南证券(25.80，-0.36，-1.38%)医药行业分析师朱国广表示，落后产业向大健康等新兴产品转型，预期差较大往往爆发力极强，上半年市场中运盛实业(32.10，0.89，2.85%)(600767.SH)、延华智能(23.30，-0.01，-0.04%)(002178.SZ)等个股走势也证明了这一趋势。

兴业证券(17.06，-0.20，-1.16%)医药行业分析师也强调称，估值弹性仍是板块下一阶段的明确思路之一。“在传统领域地位稳固的企业，一旦发生积极的变化后，释放的估值弹性不可小觑。”对于具体策略，该分析师推荐了南京新百、新开源等跨界转型公司，以及鱼跃医疗、尚荣医疗等互联网医疗、精准医疗等领域平台型公司。

转型改革或是下一风口

然而，在A股站上5000点后风格出现变调，大波动、大震荡持续，医药板块指数6月以来也出现持续震荡，多只此前暴涨的次新股、热门题材概念股也波动加剧。

更值得注意的是，经过4月以来的快速拉升，医药生物板块整体市盈率(TTM)突破70倍，这已是该板块近7年的新高。此外，医药板块年内至今也一直未出现真正的调整。“在累计如此巨大的涨幅后不排除震荡会加剧，但板块中期趋势依然向好。”兴业分析师指出。

另一方面，医药行业仍将保持低速增长，反转明显低于市场预期。据西南证券统计数据，今年前四个月医药制造业利润总额增速高于收入增速，行业盈利水平稳定维持在高位;但行业整体主营收、利润总额的同比增速仍在持续下滑。朱国广还预计，行业低速增长仍将持续。

在此背景下，变革中的滞涨标的或将是医药板块下半年的机会所在。“下半年可以关注产业内的变革，尤其是前期涨幅较小、估值合理且存在内部转型预期的个股。主业保持较高增速，又具备新兴产业预期的标的也要重点关注。”朱国广表示。

上述兴业证券分析师亦提出，市值空间也是未来医药板块选股的重要逻辑，在新兴领域中商业模式逻辑清晰、发展空间广、管理层具进取心和执行力的公司，在牛市进入中期后，其中的部分市值相对偏小的品种更容易成为投资者追逐的热点。